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　　原油：寒潮来袭，供需阶段共振支捏油价

　　1、周五油价重点再度上移，其中WTI 2月合约收盘至73.96好意思元/桶，周度涨幅5.42%。布伦特3月合约收盘至76.51好意思元/桶，周度涨幅4.17%。SC2502以579.7元/桶收盘，周度油价重点朝上打破。

　　2、近期市集更多往返天气成分，下周中旬，极地涡旋将带来更强的精辟天气，好意思国东部地区的气温将比时常水平低10至25度。风寒效应可能使中西部到东北部的体感温度降至零下。好意思国和欧洲将出现更冷的天气，这一成分可能会在畴昔几周进一步支捏取暖油和柴油的需求。跟着冬季的到来，季节性成分加上真金不怕火油厂的举止可能会提供异常的价钱支捏。

　　3、地缘方面，俄乌阵势仍较为狞恶，周末音讯称，俄称阻挠好意思制导弹并击落无东谈主机，乌称击退俄军紧迫。伊朗武装队列声称，其将开展一场“强有劲”的详尽性军事演习，参演队列涵盖伊朗陆军以及伊朗伊斯兰立异卫队。岁末岁首地缘再度冲回计价。好意思国新任总统上台后，或将对伊朗实施更严厉的制裁，以及地缘政事弥留阵势，将成为油价高潮的利好催化剂。

　　4、供应方面，好意思国总统拜登将赶在特朗普1月20日宣誓赴任之前不容更多的海上石油蛊卦许可。拜登的大叫将永恒性地絮叨租出好意思国的某些水域用于石油蛊卦租出。特朗普将履行其竞选时对于表象变化和能源政策相干的甘心。其一是退出“巴黎表象协定”。其二是拆除好意思国国内的《通胀削减法案》等清洁能源相干法案。畴昔四年，联邦政府层面对可再生能源的支捏和补贴应将统统或基本取消。新旧能源之争仍在捏续。

　　5、EIA库存数据骄气，截止12月27日当周，包括策略储备在内的好意思国原油库存总量8.09171亿桶，比前一周下降92万桶；交易原油库存量4.15601亿桶，比前一周下降118万桶；汽油库存总量2.31384亿桶，比前一周增长772万桶；馏分油库存量为1.22867亿桶，比前一周增长641万桶。原油库存比昨年同期低3.59%；比往日五年同期低5%；汽油库存比昨年同期低2.35%；比往日五年同期略低；馏分油库存比昨年同期低2.37%，比往日五年同期低6%。真金不怕火油厂提高了产量，增多了汽油和馏分油库存，但全体燃料需求降至两年低点。尽管原油库存低于预期，但市集仍饶恕好意思联储可能降息的音讯。较低的利率预测将通过裁汰假贷老本和饱读舞消费来刺激经济举止和燃料油需求。

　　6、详尽来看，油价最近两周走势轰动偏强运转，一方面受到双节工夫市集流动性下降价钱弹性较高影响，另一方面，近期多成分共振，地缘计价抬升，好意思联储将息节拍调节，强好意思元以及通胀预期抬升配景下，油价重点抬升。后续在西洋寒潮影响下，供需两头有望共振发力，助推油价重点进一步上移，短期油价将轰动偏强运转。

　　燃料油：入口关税由1%上调至3%

　　1、供应方面：低硫方面，12月约有240万-260万吨低硫燃料油从西方运抵新加坡。此外，中东、非洲、巴西等地区也有低硫资源踏实流入新加坡，再加上东南亚真金不怕火厂的供应，导致新加坡全体库存弥散。收尾12月30日当周，新加坡燃料油库存录得2095.7万桶，环比前一周减少86.1万桶（3.95%）；富查伊拉燃料油库存录得750.4万桶，环比前一周减少245.6万桶（24.66%）。

　　2、需求方面：12月26日，国务院关税税则委员会颁布了对于2025年关税调理决议，其中对燃料油入口税则号及关税作出明确调理，除了税则号变化以外，入口燃料油2025年暂定税率由1%调理为3%。我国真金不怕火葬规模燃料油入口占比高达82%以上，入口关税的调理对国内真金不怕火厂入口原料老本将变成一定影响，预测关税调理后将给真金不怕火厂入口燃料油老本增多80-90元/吨，畴昔燃料油真金不怕火葬需求将受到一定压制。

　　3、老本方面：本周EIA好意思邦交易原油库存畅达下降，重复北好意思行将到来的的寒潮天气或将增多取暖消费，并对于好意思国原油供应可能变成一定扰动，对油价起到支捏作用。欧洲地区能源供应不笃信性也有所增多，由于在一项重要过境公约到期之前未能达成措置决议，俄罗斯过境乌克兰输入欧洲的自然气供应或将住手，令今冬欧洲地区能源弥留的担忧升温，跟着取暖需求增多，石油算作自然气的替代能源之一，需求出路或将受到提振。供应方面，墨西哥国度石油公司默示其11月原油日产量为65.6万桶，较11月的70.2万桶下滑2.7%，为畅达第六个月下降，较2023年同期的83.7万桶/日下滑9.9%；不外近期伊朗制裁收紧后其石油浮仓捏续增多。短期在库存低位支捏之下油价或暂督察偏强。

　　4、策略不雅点：本周，国际油价全体轰动上行，新加坡燃料油市集也以轰动高潮为主。低硫方面，往日几个月国内入口需求支捏新加坡低硫燃料油市集，但跟着国内发布了2025年第一批低硫燃料油出口配额，预测入口将有所减少。不外当今东西套利窗口仍处于关闭气象，预测1月下半月来自欧洲的套利货流入量将会减少。高硫方面，入口关税政策的调理将给真金不怕火厂老本带来较大影响，然而具体入口情况还有待不雅察。就短期来看，跟着近月合约参预交割以及高硫基本面转弱和低硫供应的收紧，可捏续饶恕LU-FU价差建设契机。

　　沥青：短期偏强，节前有向下压力

　　1、供应方面：日前国务院关税税则委员会颁布了对于2025年关税调理决议，入口燃料油2025年暂定税率由1%调理为3%，同期稀释沥青由于货源弥留贴水有所上行，对于真金不怕火厂加工利润和生产积极性将变成一定影响。百川盈孚统计，本周社会库存率为14.58%，较上周高潮0.01%；本周国内真金不怕火厂沥青总库存水平为21.98%，环比上升0.53%；本周国内沥青厂安设总开工率为26.27%，较上周下降0.67%。

　　2、需求方面：南边末端需求缓缓下降，不外主力真金不怕火厂沥青外放量不高，对现货价钱存在一定支捏；朔方跟着气温下降，末端技俩缓缓停滞。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共32.4万吨，环比下降6.8%；本周国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能应用率为6.0%，环比下降0.3%，同比增多0.9%。

　　3、老本方面：本周EIA好意思邦交易原油库存畅达下降，重复北好意思行将到来的的寒潮天气或将增多取暖消费，并对于好意思国原油供应可能变成一定扰动，对油价起到支捏作用。欧洲地区能源供应不笃信性也有所增多，由于在一项重要过境公约到期之前未能达成措置决议，俄罗斯过境乌克兰输入欧洲的自然气供应或将住手，令今冬欧洲地区能源弥留的担忧升温，跟着取暖需求增多，石油算作自然气的替代能源之一，需求出路或将受到提振。供应方面，墨西哥国度石油公司默示其11月原油日产量为65.6万桶，较11月的70.2万桶下滑2.7%，为畅达第六个月下降，较2023年同期的83.7万桶/日下滑9.9%；不外近期伊朗制裁收紧后其石油浮仓捏续增多。短期在库存低位支捏之下油价或暂督察偏强。

　　4、策略不雅点：本周，国际油价全体轰动上行，沥青期现价钱轰动偏强。供应端，预测下周跟着部分地真金不怕火复产，开工负荷上升，供应将有所增多。需求端，南、朔方地区刚需都在捏续走弱，尽管当今库存仍处于低位，市集累库预期缓缓增强。1月临比年关、末端需求下滑配景之下，主要以补库需求为主，部分地区冬储备货需求跟进，预测库存或将出现彰着增多。短期在老本端和低库存的支捏之下，沥青期现价钱仍以企稳为主，不外受季节性成分影响预测1月价钱或存在向下压力。

　　橡胶：饶恕卑鄙补库需求与预期走弱好意思满情况

　　1、供给端，从泰国天气预告不错看到，2025年1月上旬主产区降水仍将捏续，但全体降雨量较往年几近捏平，无超预期降雨发生，1月底前如故泰国南部胶水大量开释时间段，预测橡胶产量开释旺季还具有捏续性。

　　2、需求端，轮胎多数原料价钱下行，对卑鄙轮胎企业来说，原料老本压力有所缓解，部分半钢胎和全钢胎企业存促销迹象，但季节性来看，天气转冷，轮胎需求低迷，末端传导不畅，轮胎进货意愿削弱。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.23%，较上周走低0.56百分点，较昨年同期走高7.59个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为59.09%，较上周走低3.13个百分点，较昨年同期走高10.40个百分点。收尾1月3日当周，国内轮胎企业全钢胎成品库存45天，周环比增多1天；半钢胎成品库存42天，周环比增多1天。

　　3、库存：据隆众资讯统计，收尾2024年12月29日，青岛地区天胶保税和一般贸易共计库存量47.76万吨，周环比增多0.76万吨，增幅1.62%。其中，青岛一般贸易库存量累库幅度环比缩窄，入库率周环比减少1.87个百分点，出库率增多1.14个百分点。中国自然橡胶社会库存123.6万吨，周环比增多0.8万吨，增幅0.6%。中国深色胶社会总库存为69.4万吨，周环比增多1.2%。中国淡色胶社会总库存为54.2万吨，周环比降0.12%。全体国内自然橡胶库存参预累库气象，出库率督察高位，但总入库率仍大于出库率，预测库存继续呈现累库。

　　4、全体来看，当今，人人产量开释旺季，卑鄙需求冉冉转淡，轮胎库存累至高位后，穿插元旦和春节假期，轮胎开工存较强走弱预期，国内入口量预期增多，国内库存累库节拍预测延续，短期自然橡胶价钱承压运转。而丁二烯橡胶价钱走势受到上游原油以及丁二烯价钱影响较大，短期原油价钱反弹，丁二烯口岸库存偏低，现货流通货源偏紧，老本端丁二烯价钱走势预测偏强。顺丁橡胶生产利润被压缩，但开工负荷较高，且后续存在新增产能安设，全体供应有压力，饶恕卑鄙轮胎执行补库需求与预期走弱的好意思满情况，丁二烯橡胶全体轰动格式。

　　PX&PTA&MEG： 末端负反馈清爽，原料安设磨练增多

　　1． PX：本周PX价钱走势偏强。至周五十足价钱环比高潮3%至845好意思元/吨CFR。收尾1月3日，中国PX开工负荷为87.2%，较上期回升0.9%。亚洲PX开工负荷为79.4%，较上期回升0.7%。PX安设变化：福建协调石化100万吨安设10月8日泊车磨练，12/23PX分娩物，预测下周初负荷收复；中海油惠州245万吨安设2024年12月降负运转一个月，2025年1月负荷收复；中金石化160万吨安设负荷下降；印尼TPPI 78万吨安设1月初因故泊车磨练约20-30天；阿曼芳烃82万吨安设11月初泊车磨练，12月底重启。老本端原油价钱偏强反弹，1月PX安设磨练降负增多，卑鄙负反馈冉冉朝上传导，PX价钱预测奴隶原油轰动。

　　2． PTA： 本周PTA价钱轰动高潮，现货周均价在4805元/吨，环比高潮0.4%。收尾1月3日，PTA开工负荷为80.5%，周环比下降2.9%。PTA安设变动：本周福海创450万吨降负至5成，逸盛新材料360万吨安设泊车，独山能源300万吨PTA安设负荷进步。收尾本周五，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在88.1%隔邻。1月初聚酯工场磨练冉冉落地，春节前聚酯开工将下滑，但在1月有外围政策鼎新可能，或利多出口量提前，预测聚酯开工会高于昨年同期水平，PTA价钱短期受安设磨练影响以及原料原油价钱提振暂有支捏。

　　3． MEG： 本周乙二醇价钱重点冲高回落，周五盘面快速跳水现货低位成交至4725元/吨隔邻。收尾1月2日，中国大陆地区乙二醇全体开工负荷在73.04%（环比上期下降1.44%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在70.70%（环比上期下降3.39%）。下周起河南能源濮阳、神华榆林以及中化学收复重启，合成气制负荷仍有小幅抬升起间。传统安设中饶恕三江石化磨练以及镇海真金不怕火葬复产程度。12月30日，华东主港地区MEG口岸库存约46.1万吨隔邻，环比上期减少9.3万吨。收尾本周五，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在88.1%隔邻。乙二醇口岸库存十足低位，后期外盘到港预期增多，且1月安设预期重启增多，将缓解现货偏紧气象，卑鄙聚酯开工回落预期，短期乙二醇价钱偏弱轰动。

　　聚烯烃：基本面边缘走弱，但老本支捏较强

　　1、供应：PE方面本周存量磨练安设基本开车，新增磨练安设仅万华化学、上海石化、中沙石化，均为临时磨练安设，因此产能应用率增涨，下周波及中沙石化、中韩石化等磨练安设重启，暂无新增筹办磨练安设，供应有增多预期。PP方面生产企业磨练耗费量小幅下降，总产量数据窄幅波动，下周多套安设筹办重启，聚丙烯供应压力较大，不排除临停安设增多可能，预测产量在高位轰动。

　　2、需求：PE方面跟着订单走弱，卑鄙平均开工率延续下滑，预测后续新跟进的订单数目将继续下降，需求继续下滑。PP方面BOPP、注塑成品行业订单全体变化不大，但对于建筑、农业行业而言，淡季进展彰着，塑编、PP管材行业订单情况较前期降温，企业多珍视安设负荷，全体来看PP卑鄙开工率小幅下降。

　　3、库存：PE方面市集现货督察偏紧，且生产企业对后市信心不足，收受积极销售、主动去库策略，重复卑鄙工场刚需补库力度较好，是以生产企业库存奏凯向下涟漪，社会样本仓库库存也小幅下落，下周卑鄙需求或小幅放缓，供需边缘削弱下，预测生产企业库存小幅高潮。PP方面新产能认真投放市集重复前期磨练安设重启，库存全体高潮，后续为刺眼春节企业库存快速累积，上游生产企业积极降库，因此预测下周交易库存小幅下降。

　　4、原料：布伦特原油现货价钱环比上升2.68%至75.06好意思元/桶，石脑油价钱环比上升1.85%至656.75好意思元/吨，乙烷价钱环比下降0.54%至3836.67元/吨，能源煤价钱环比上升0.52%至770.00元/吨，甲醇价钱环比上升0.64%至2750.00元/吨。

　　5、回归：当今上游真金不怕火厂磨练督察在低位水平，供应在相对高位，自然卑鄙自然存在刚需，但跟着假期的邻近也将冉冉回落，因此基本面将边缘走弱，累库压力缓缓清爽，现货价钱上行压力较大，而主力合约近期受老本端影响较为坚挺，因此十足价钱轰动，基差存走弱预期。

　　PVC：供给督察高位，基本面压力较大

　　1、供应：聚氯乙烯企业开工率环比下降0.22%至80.45%，其中电石法开工率环比上升0.77%至80.79%，乙烯法开工率环比下降3.59%至78.99%；安设磨练耗费量环比上升3.10%至11.81万吨；总产量环比下降0.40%至46.44万吨，其中电石法产量环比上升0.53%至34.48万吨，乙烯法产量环比下降3.00%至11.97万吨。

　　2、需求：卑鄙企业开工率环比下降4.94%至38.45%，其中管材开工率环比下降7.02%至33.13%，型材开工率环比下降8.47%至32.40%；产销率环比下降5.48%至129.32%。

　　3、库存：总库存环比下降3.06%至70.24万吨，企业库存环比下降1.79%至26.85万吨，社会库存环比下降3.83%至43.39万吨。

　　4、原料：能源煤价钱环比上升0.52%至770.00元/吨，电石价钱环比下降4.49%至2550.00元/吨，石脑油价钱环比下降1.68%至7578.75元/吨，甲醇价钱环比上升0.64%至2750.00元/吨。

　　5、回归：上游厂家开工相对踏实，氯碱均衡之下磨练较少，供应处于高位，而冬季卑鄙需求淡季，国内管材和型材的年底开工难有反弹，自然出口方面压力暂时缓解，但对基本面影响有限。库存方面，部分卑鄙提前备货，上游皆集对市集发运委用，企业库存有所减少，但社会库存下降压力仍然较大，总库存慎重下降。详尽来看，国内需求捏续低迷，出口方面印度晓示脱期BIS认阐明施时间，但由于供给仍然相对弥散，因此基本面依旧偏空，当今主力合约切换至05，现货价钱支捏削弱的配景之下，会对远月价钱形成连累。

　　甲醇：存阶段性累库预期，饶恕MTO安设动态

　　1、供应：国内方面，本周有前期磨练及减产安设收复，而新增磨练和减产安设较少，因此导致产能应用率和产量增多，下周筹办收复波及产能多于磨练及减产波及产能，因此或将导致产能应用率高潮，产量增多。入口方面，20.81万吨（显性12.81万吨，非显性8万吨，其中江苏显性5.81万吨）；内贸船周期内补充2.58万吨，其中江苏1.65万吨（其中非显性1.16），广东0.935万吨。

　　2、需求：本周江浙地区MTO安设周均产能应用率68.83%，较上周下落18.22个百分点，浙江兴兴泊车，部分安设负荷略降，传统卑鄙负荷小幅下降。后续MTO安设暂无调理筹办，开工督察踏实，传统卑鄙安设筹办磨练未几，预测开工也督察小幅变动。

　　3、库存：本周大部分企业签单顺畅，企业待发订单大幅增多，跟着订单扩充，同期部分长约贸易商积极提货，因此导致全体企业库存继续减少。口岸方面，本周江苏沿江主流库区提货彰着削弱，并有主流烯烃原料从非显性库区管输，从而导致江苏库存积存，下周甲醇外轮抵港量存阶段性增量预期，口岸入口表需偏弱，预测口岸甲醇库存累库。

　　4、回归：供应方面国内开工和产量捏续高位，入口方面到港量有阶段性增多预期，需求方面暂无新增磨练筹办，开工率督察踏实，传统卑鄙开工也未出现彰着下滑，总需求仍有支捏。详尽来看，甲醇价钱存在阶段建设预期，但当今国际安设开工水平在历史低位，支捏并未排斥，在国内MTO未出现大面积磨练的情况之下，甲醇仍将督察偏强轰动趋势。

　　纯碱：需求回落，盘面轰动偏弱运转

　　1、期货市集：本周纯碱期货价钱窄幅轰动，主力05合约周五收盘价1416元/吨，周度跌幅2.95%。

　　2、现货市集：本周纯碱现货价钱区间波动，收尾1月3日沙河地区重碱贸易自提价钱1333元/吨，较上周五下降49元/吨。

　　3、供应：在磨练企业复产的带动下，本周纯碱供应水平小幅回升。隆众数据骄气，本周纯碱行业开工率进步2.64个百分点至82.37%，周度产量进步3.33%至68.67万吨。下周行业仍存复产和磨练轮换阵势，预测纯碱供应延续高位轰动趋势。

　　4、库存：本周企业库存小幅去化0.45%，十足水平回落至144.83万吨，但仍处于近几年开年第二高位。节前碱厂仍存累库预期，库存压力也将进一步进步。

　　5、需求：近期纯碱需求进展一般。一方面，卑鄙光伏玻璃、浮法玻璃日熔量本周划分下降2800吨/天、1100吨/天，二者对纯碱刚需消费共计下降约780吨/天。另一方面，本周纯碱周度表消下降9.62%至69.33万吨，自然12月底及本月初部分中卑鄙补库，但对需求支捏力度一般。好的方面在于本周表消水平与产量比较稍稍偏高，纯碱阶段性均衡气象督察。后期跟着春节邻近，纯碱现货市集活跃度将冉冉下降，重复玻璃行业仍有产线冷修预期，纯碱刚需也靠近进一步下降压力。

　　6、不雅点：本周纯碱企业库存虽小幅去化，但供应水平收复及高库存气象仍将捏续给市集施压。预测短期纯碱期货盘面延续宽幅轰动趋势，后期跟着需求走弱，盘面走势也存在转弱预期。饶恕纯碱供应水平波动、库存变化、卑鄙补库节拍。

　　尿素：市集心态捏续走弱，期价屡创新低

　　1、期货市集：本周尿素期货价钱轰动下行，周内主力合约期价束缚创新低。收尾周五收盘，主力05合约报价1659元/吨，周度跌幅3.6%。

　　2、现货市集：本周尿素现货市集捏续走弱，主流地区现货价钱跌幅多在70~90元/吨区间。收尾周五，山东地区市集价钱1620元/吨，河南地区市集价钱1630元/吨，二者划分较上周下落80元/吨、70元/吨。

　　3、供应：1月之后气头企业开工处于季节性回升通谈，尿素日产将冉冉进步。隆众数据骄气，收尾周五尿素日产量17.94万吨，较上周五的17.69万吨进步1.41%。周末之后四川地区仍有部分企业筹办复产，日产仍将冉冉回升，尿素供应压力也将捏续增多。

　　4、库存：即便此前尿素日产降至低位也未能扭转企业累库趋势，侧面响应需求力度偏弱。隆众数据骄气，本周尿素企业库存155.08万吨，周环比进步1.69%。面前企业库存十足水平处于近几年新高，企业去库压力雄壮。

　　5、需求：尿素需求力度不足预期，一方面，卑鄙复合肥、三聚氰胺行业开工本周划分下降0.75个百分点、5.03个百分点，尿素刚需有所削弱。另一方面，在期现价钱同步下落环境中，中卑鄙采购、承储企业储备需求束缚蔓延，尿素现货产销率也多日督察低位。

　　6、不雅点：本周尿素基本面有所转弱，后期跟着供应捏续回升、需求季节性回落，尿素供需压力将进一步进步，企业库存也将继续累积。尿素企业节前边临较大的收单压力，不排除进一步降价促销的可能。预测尿素期货价钱核心仍将下移，饶恕廉价压力下行业是否存在停工情况，另需饶恕春节前尿素累库速率。

　　玻璃：供需博弈捏续，盘面宽幅轰动

　　1、期货市集：本周玻璃期货价钱窄幅波动，收尾周五主力合约收盘价1342元/吨，周度涨幅0.07%。

　　2、现货市集：现货市集偏弱运转，区域间进展略有分化。收尾周五，沙河地区对应交割等级玻璃成交均价1274元/吨，较上周五下落1.67%。周五国内浮法玻璃市集均价1326元/吨，较上周五的1333元/吨下落7元/吨。

　　3、供应：玻璃供应水平12月底以来小幅回落，本周行业日熔量基本踏着实15.85万吨。春节前仍有马虎3000吨左右日熔量产线存在冷修筹办，玻璃供应水平或进一步下滑。

　　4、需求：短期部分地区仍存赶工需求，但跟着卑鄙深加工冉冉停工休假，玻璃现货市集成交将冉冉回落，本周玻璃周度表需下降1.92%。剩余赶工需求仍将给市集提供短时支捏，但跟着春节时间邻近，玻璃现货成交或进一步下降。

　　5、库存：近期玻璃库存捏续去化，隆众数据骄气，本周玻璃企业库存4419.3万吨，周环比下降2.28%。春节前1-2周玻璃企业将迎来季节性累库趋势，不排除玻璃厂降价去库可能。

　　6、不雅点：玻璃供应、需求跟着春节时间邻近均有回落预期，供需两头存在博弈。预测玻璃期货价钱短期仍将督察宽幅波动趋势，后期需求回落或将冉冉主导市集走势，期价将阶段性承压。饶恕玻璃供需两头变化节拍、企业库存累积幅度。

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